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叶檀银行板块近期低迷的根本原因-【新闻】

发布时间:2021-05-28 15:33:16 阅读: 来源:工业炉厂家

叶檀:银行板块近期低迷的根本原因

5月13日国务院常务会议上,决定进一步推进信贷资产证券化,新增5000亿元人民币信贷资产证券化试点规模。此前的4月3日,央行发布《中国人民银行公告〔2015〕第7号》,标志着信贷资产证券化业务实行注册发行管理,市场常态化发展取得了新进展。5月15日,《个人汽车贷款资产支持证券信息披露指引》、《个人住房抵押贷款资产支持证券信息披露指引》及配套表格体系正式推出。

信贷资产全面证券化是大势所趋,预计未来会有几十万亿的规模。通过信贷资产证券化全面盘活银行贷款,为防范银行贷款不可预测风险打下基础。看不到这一点是目光短浅的,未来证券化打包、分层、定价、销售是片广阔市场。

遇到的问题是,银行没有积极性,好的信贷资产银行不愿意出手,收益率低。更重要的是无法套现。以前发行的证券化产品基础资产不错,截至4月末,我国共发行100多单信贷资产证券化产品,累计发行4500亿元,余额近3000亿元,其中以对公贷款为基础资产的产品占90%。

普通的信贷资产证券化产品期限为10年左右,但投资机构难以转让,市场需求倾向于投资短期的CLO(抵押贷款证券)。银行业分析师姜超认为,“CLO(一种期限较短的典型的信贷资产证券化产品)不到6%的票息吸引力更有限;另一主要问题在于交易冷清且难以开展质押回购融资,流动性不足。”

目前一个3A级的信贷资产证券化产品一年期利率在4.8%到5.1%,去年同期6%,但较去年11月份4%到4.8%的水平略有升高。发行招标价格有很多因素制约,央行给出的基准利率是一把标尺,再一个看评级和期限。

市场需求不足。投资者眼睛主要盯着股市收益,30%甚至更高的收益成为基准,对5%到6%的收益率产品不感兴趣。

央行推出了信贷资产证券化产品注册制,银监会备案加央行注册成为常态。但对审批效率的提升并不明显,备案制之前,CLO产品发行需经过银监会的资格审批,银监会不仅对发行机构和发行额度有所限制,甚至还会打开基础资产包进行审查,所需的审批时间前后长达几个月。而到了央行,由于已经过了银监会审核,审核时间本就较短,一般不到1个月。14年11月银监会将审批制改为备案制后,发行效率便已大大提高,但备案制后的15年一季度,CLO产品月均发行量169亿,反较14年降低28%。其中最重要的原因是低息约束,以及无法套现等原因。

信贷资产证券化产品目前主要在银行间市场交易,银监会创新监管协作部副主任黄文阁曾表示,银监会已探索在交易所市场开展信贷资产证券化,商业银行自行选择其产品在银行间市场和交易所市场上市发行交易。

如果一切顺利的话,那么信贷资产证券化产品未来可以在交易所交易,面向机构与普通投资者,交易者更多了,可以随时转让,市场就活了。

为银行解套,银行不良率上升,通过资产证券化化解。中国银监会审慎规制局副局长叶燕斐5月14日表示,去年信贷资产证券化都是正常类优质资产,资产类别没有限制,今年考虑将不良资产试点做证券化。不良贷款的证券产品,类似于高风险的垃圾债,收益率会大幅提升。

资产证券化从民间盘活的资金用在基建上,重点支持棚改、水利、中西部铁路等领域建设,用来做定心石稳定经济。

考虑到中国的信用情况,以及二级市场不完善,以前用优质资产做证券化产品虽然交易清淡但不会出大事,一旦全面推开,信息的全面彻底披露就成为准确定价关键。5月15日,央行副行长潘功胜先生表示,评级要充分发挥信息披露、信用评级等市场化约束作用,提高产品标准化、规范化,推动信贷资产证券化市场健康持续发展。没有全面而真实的信息,就不可能有高效市场。

信贷资产证券化利好银行股,但银行板块近几日依旧低迷,投资者并不买账,原因就在于丰满的理想与骨感的现实之间有巨大的差距。

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